三天内10家房企排队定增，出险房企的方案市场能否买单？

不到一周时间，追赶***政策东风的房企已近十家。

(资料图)

12月1日晚间，华夏幸福（600340.SH）发布公告称，为满足公司业务发展需要，优化资本结构，稳定财务状况，进一步推动债务风险化解工作，拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，用于与“保交楼、保民生”相关的***项目等。

作为最早那批出险房企之一，华夏幸福的定增计划让不少投资者惊讶。出险房企也要回血了？有投资者买账吗？业内议论纷纷。据华夏幸福一名内部人士表示，目前此事尚未有确切信息，有进展了公司会进一步公告。

“申请股权***需要***批准，华夏幸福作为出险企业，能否过监管层这关不好说。”一位不具名的业内分析人士称，政策没说出险房企不可申请，但此事影响较大，一旦放行，其他几十个出险企业或会效仿；如果不放行，相关企业风险出清还是“死结”。

58安居客***研究院分院***张波告诉记者，35名特定投资者的组成值得关注，一般基金公司会占主力，也会有公司高管及部分个人投资者，从华夏幸福目前情况来看，不排除有国资入股的可能性，公司原投资者也可能加入其中，以推动企业尽快上岸。

谁为出险房企“买单”

11月28日，***宣布恢复***股权类再***，关闭了12年的涉房股权类***大门重启，并被视为“第三支箭”正式射出。新政发出不到一周，房企便排队抛出股票发行计划，沉寂许久的***行业，一时间好不热闹。

在一众国企、民企、混改企业身影中，华夏幸福显得颇为特殊。早在2021年初，曾经的环京“***黑马”华夏幸福便宣布违约，成为最早出险的千亿房企之一。2021年底，该公司《债务重组计划》获债委会表决通过，在业内也属少见。

经过近两年时间，华夏幸福在化债、转型的路上艰难前行，虽然债务重组已推进过半，但近期速度似乎在放缓。此时抛出定增计划，可行性与意义几何？

据华夏幸福公告，本次拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票，非公开发行股票的募集资金拟用于与“保交楼、保民生”相关的***项目，以及符合上市公司再***政策要求的补充流动资金、偿还债务等。

与世茂股份、大名城、福星股份和北新路桥等企业类似，华夏幸福也并未公布定增的具体情况，包括投资者构成、募资规模等细则；且目前该事项仍需公司董事会、股东大会审议批准，以及******等监管机构核准，尚存不确定性。

有曾参与过上市公司定增业务的市场人士告诉记者，通常情况下，A股上市公司在推进定增、对外发公告之前，会事先考虑多重事项，包括聘请承销商、定增方案、募投项目，以及与潜在意向投资人沟通等，有了大致框架之后才会推进。

同策研究院研究总监宋红卫告诉记者，既然房企已公布向特定投资者增发股票，说明前期已沟通过了，大致方向应该没问题。可能的障碍有几方面：增发价格问题，募资者想定价高一些，投资者肯定想低一些；增发股票后，短期会对股价造成下跌冲击。

也有A股某大型上市房企内部人士向记者表示，估计目前不少公司是先占位，大概有个方案框架和方向，锁定投资人、询价等则是下一步的事情。“过往不少流产的定增计划，多为***不予批准或价格没谈拢，很少是因为找不到投资人。”另有市场人士称。

记者查询***文件发现，不得非公开发行股票的情形，未包括企业是否债务违约。《上市公司非公开发行股票实施细则》则规定，非公开发行股票应当有利于减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性；提高资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力。

上市公司董事会在对“非公开发行股票”做出决议时，应当明确募集资金数量的上限、拟投入项目的资金需要总数量、募集资金投入数量、其余资金的筹措渠道。募集资金用于补充流动资金或偿还银行贷款的，应当说明具体数额等。

董事会决议经表决通过后，上市公司应当在两个交易日内披露。股东大会批准发行后，上市公司可向***提交发行申请文件，并在收到结果次一交易日予以公告。

“房企的再***，在增强现金流、优化财务结构的同时，也是项目开工建设资金的重要来源，股权***可更有效改善房企生存现状，助力行业企稳回升。”张波认为，不过***依然是市场化行为，已违约企业并非都会得到资方认可，哪些会“上岸”仍待观察。

某私募基金管理人透露，这一轮定增其实钱不是最重要的，进来的股东身份更加重要。按照当下房企的市值规模，股权定增能进入的资金量有限，但如果有一个强有力的股东介入背书，对于债权人而言才是更大的意义所在。

天风证券认为，对于大部分已出险民企而言，***性现金流或较难获益。但不排除国企定向参与民企定增、以极低成本入股的可能，这对行业和主体信用将产生巨大重塑作用，也意味着国企需要承担相关投资风险。极端情况下，若民企混改成为混合所有制企业，其信用端将会获得更大力度的支持。

“三支箭”设立风险防火墙

自11月底以来，房企***政策的落地速度超乎业内想象。央行16条发布后，3天内国有六大行对18家房企释放超万亿授信额度；11月21日金融街会议提到改善优质民企资产负债表后，仅一周时间“第三支箭”便火速落地。

中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示，当下多项支持房企***政策陆续落地，形成支持房企***“三支箭”格局，供给端政策框架基本形成，后期主要是***。

具体而言，“之一支箭”信贷支持房企***，截至目前，六大国有银行及部分其他股份制银行已对40余家房企授信。“第二支箭”支持房企发债，目前已有万科、龙湖等企业申请储架式注册发行。业内热议的“第三支箭”，目的是在出险房企和健康房企之间建立防火墙，防止风险继续扩大，改善市场预期。

尤其是“第三支箭”恢复上市房企再***，可直接补充流动资金、偿还债务，较此前纾困基金、专项借款等方式，对房企流动性的改善力度更大，国企民企均可受益。

从历史上看，房企股权***窗口期均尤为珍贵，本次是第四轮。中邮证券表示，前3轮分别为1993年至2004年、2006年至2009年、2014年至2017年，每一轮房企股权***的窗口期打开时，***行业基本处于相对低谷状态。

张波认为，近期房企股权***的动作明显加快，不但头部万科等企业，出险房企也在加快进度。出险房企可通过重组、股权调整等方式，加快企业***进度，优化资产负债表结构，优质房企则可加速并购进度，总体利于行业风险出清。

上述私募基金管理人则表示，万科这样的头部企业也有定增安排，对其后续发展、债务结构调整、储备***也是一个不错的选择。至于最终可以惠及多少出险房企，哪些投资人会为房企“雪中送碳”，还需要等后续尘埃落地时才知。

总体而言，当下扎堆出现的房企定增行为，能否落地还要看投资者是否买账。

某券商投行部人士表示，当前定增容易批复通过，但市场不一定买账，跟债券一样，除非是几家龙头企业。允许***和融得到钱之间相距甚远，再***松绑或许更多是给境内上市的大型国资背景房企增加***通道，民企要靠自己完成股权***难度较大。

也有不少观点指出，从投资逻辑看，参与定增的关键在于未来能否获得收益。

有市场人士告诉记者，多数抛出定增计划的上市房企现阶段股价处于底部，未来退出时的收益在较大程度上有所保障，同时从***当前的政策走势来看，未来***行业的情况不会更糟了，整体而言***板块有上涨预期和空间。

某华东上市房企内部人士也向记者表示，当前***行业的政策很好，而且定增价格还会再打折，应该会有不少投资者感兴趣。

可以确定的是，不管未来发行情况几何，目前上市房企正在抓住风口。某50强房企A股上市房企内部人士透露，新政第二天便有券商闻风而动，公司董秘接待了一波人，近期也会考虑定增，资金方由中介机构负责寻找，但暂时没有这么快。

“现在券商也是抓紧推动企业做方案，尽快上报、上车，但具体会怎样执行，处于边做边沟通边应对的状态。”上述人士透露，各家房企的再***计划下一步如何推行，仍待***给出进一步细则，大家都在摸着石头过河，边走边看。

我们将致力于为您提供最新的财经资讯以及热门行业新闻，了解更多财经新闻欢迎关注本站

标签： 第三支箭 房企融资 华夏幸福