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三天内10家房企排队定增,出险房企的方案市场能否买单?

来源:腾赚网 时间:2022-12-02 19:55:17

不到一周时间,追赶***政策东风的房企已近十家。


(资料图)

12月1日晚间,华夏幸福(600340.SH)发布公告称,为满足公司业务发展需要,优化资本结构,稳定财务状况,进一步推动债务风险化解工作,拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票,用于与“保交楼、保民生”相关的***项目等。

作为最早那批出险房企之一,华夏幸福的定增计划让不少投资者惊讶。出险房企也要回血了?有投资者买账吗?业内议论纷纷。据华夏幸福一名内部人士表示,目前此事尚未有确切信息,有进展了公司会进一步公告。

“申请股权***需要***批准,华夏幸福作为出险企业,能否过监管层这关不好说。”一位不具名的业内分析人士称,政策没说出险房企不可申请,但此事影响较大,一旦放行,其他几十个出险企业或会效仿;如果不放行,相关企业风险出清还是“死结”。

58安居客***研究院分院***张波告诉记者,35名特定投资者的组成值得关注,一般基金公司会占主力,也会有公司高管及部分个人投资者,从华夏幸福目前情况来看,不排除有国资入股的可能性,公司原投资者也可能加入其中,以推动企业尽快上岸。

谁为出险房企“买单”

11月28日,***宣布恢复***股权类再***,关闭了12年的涉房股权类***大门重启,并被视为“第三支箭”正式射出。新政发出不到一周,房企便排队抛出股票发行计划,沉寂许久的***行业,一时间好不热闹。

在一众国企、民企、混改企业身影中,华夏幸福显得颇为特殊。早在2021年初,曾经的环京“***黑马”华夏幸福便宣布违约,成为最早出险的千亿房企之一。2021年底,该公司《债务重组计划》获债委会表决通过,在业内也属少见。

经过近两年时间,华夏幸福在化债、转型的路上艰难前行,虽然债务重组已推进过半,但近期速度似乎在放缓。此时抛出定增计划,可行性与意义几何?

据华夏幸福公告,本次拟向不超过35名特定投资者非公开发行股票,非公开发行股票的募集资金拟用于与“保交楼、保民生”相关的***项目,以及符合上市公司再***政策要求的补充流动资金、偿还债务等。

与世茂股份、大名城、福星股份和北新路桥等企业类似,华夏幸福也并未公布定增的具体情况,包括投资者构成、募资规模等细则;且目前该事项仍需公司董事会、股东大会审议批准,以及******等监管机构核准,尚存不确定性。

有曾参与过上市公司定增业务的市场人士告诉记者,通常情况下,A股上市公司在推进定增、对外发公告之前,会事先考虑多重事项,包括聘请承销商、定增方案、募投项目,以及与潜在意向投资人沟通等,有了大致框架之后才会推进。

同策研究院研究总监宋红卫告诉记者,既然房企已公布向特定投资者增发股票,说明前期已沟通过了,大致方向应该没问题。可能的障碍有几方面:增发价格问题,募资者想定价高一些,投资者肯定想低一些;增发股票后,短期会对股价造成下跌冲击。

也有A股某大型上市房企内部人士向记者表示,估计目前不少公司是先占位,大概有个方案框架和方向,锁定投资人、询价等则是下一步的事情。“过往不少流产的定增计划,多为***不予批准或价格没谈拢,很少是因为找不到投资人。”另有市场人士称。

记者查询***文件发现,不得非公开发行股票的情形,未包括企业是否债务违约。《上市公司非公开发行股票实施细则》则规定,非公开发行股票应当有利于减少关联交易、避免同业竞争、增强独立性;提高资产质量、改善财务状况、增强持续盈利能力。

上市公司董事会在对“非公开发行股票”做出决议时,应当明确募集资金数量的上限、拟投入项目的资金需要总数量、募集资金投入数量、其余资金的筹措渠道。募集资金用于补充流动资金或偿还银行贷款的,应当说明具体数额等。

董事会决议经表决通过后,上市公司应当在两个交易日内披露。股东大会批准发行后,上市公司可向***提交发行申请文件,并在收到结果次一交易日予以公告。

“房企的再***,在增强现金流、优化财务结构的同时,也是项目开工建设资金的重要来源,股权***可更有效改善房企生存现状,助力行业企稳回升。”张波认为,不过***依然是市场化行为,已违约企业并非都会得到资方认可,哪些会“上岸”仍待观察。

某私募基金管理人透露,这一轮定增其实钱不是最重要的,进来的股东身份更加重要。按照当下房企的市值规模,股权定增能进入的资金量有限,但如果有一个强有力的股东介入背书,对于债权人而言才是更大的意义所在。

天风证券认为,对于大部分已出险民企而言,***性现金流或较难获益。但不排除国企定向参与民企定增、以极低成本入股的可能,这对行业和主体信用将产生巨大重塑作用,也意味着国企需要承担相关投资风险。极端情况下,若民企混改成为混合所有制企业,其信用端将会获得更大力度的支持。

三支箭”设立风险防火墙

自11月底以来,房企***政策的落地速度超乎业内想象。央行16条发布后,3天内国有六大行对18家房企释放超万亿授信额度;11月21日金融街会议提到改善优质民企资产负债表后,仅一周时间“第三支箭”便火速落地。

中指研究院企业事业部研究负责人刘水表示,当下多项支持房企***政策陆续落地,形成支持房企***“三支箭”格局,供给端政策框架基本形成,后期主要是***。

具体而言,“之一支箭”信贷支持房企***,截至目前,六大国有银行及部分其他股份制银行已对40余家房企授信。“第二支箭”支持房企发债,目前已有万科、龙湖等企业申请储架式注册发行。业内热议的“第三支箭”,目的是在出险房企和健康房企之间建立防火墙,防止风险继续扩大,改善市场预期。

尤其是“第三支箭”恢复上市房企再***,可直接补充流动资金、偿还债务,较此前纾困基金、专项借款等方式,对房企流动性的改善力度更大,国企民企均可受益。

从历史上看,房企股权***窗口期均尤为珍贵,本次是第四轮。中邮证券表示,前3轮分别为1993年至2004年、2006年至2009年、2014年至2017年,每一轮房企股权***的窗口期打开时,***行业基本处于相对低谷状态。

张波认为,近期房企股权***的动作明显加快,不但头部万科等企业,出险房企也在加快进度。出险房企可通过重组、股权调整等方式,加快企业***进度,优化资产负债表结构,优质房企则可加速并购进度,总体利于行业风险出清。

上述私募基金管理人则表示,万科这样的头部企业也有定增安排,对其后续发展、债务结构调整、储备***也是一个不错的选择。至于最终可以惠及多少出险房企,哪些投资人会为房企“雪中送碳”,还需要等后续尘埃落地时才知。

总体而言,当下扎堆出现的房企定增行为,能否落地还要看投资者是否买账。

某券商投行部人士表示,当前定增容易批复通过,但市场不一定买账,跟债券一样,除非是几家龙头企业。允许***和融得到钱之间相距甚远,再***松绑或许更多是给境内上市的大型国资背景房企增加***通道,民企要靠自己完成股权***难度较大。

也有不少观点指出,从投资逻辑看,参与定增的关键在于未来能否获得收益。

有市场人士告诉记者,多数抛出定增计划的上市房企现阶段股价处于底部,未来退出时的收益在较大程度上有所保障,同时从***当前的政策走势来看,未来***行业的情况不会更糟了,整体而言***板块有上涨预期和空间。

某华东上市房企内部人士也向记者表示,当前***行业的政策很好,而且定增价格还会再打折,应该会有不少投资者感兴趣。

可以确定的是,不管未来发行情况几何,目前上市房企正在抓住风口。某50强房企A股上市房企内部人士透露,新政第二天便有券商闻风而动,公司董秘接待了一波人,近期也会考虑定增,资金方由中介机构负责寻找,但暂时没有这么快。

“现在券商也是抓紧推动企业做方案,尽快上报、上车,但具体会怎样执行,处于边做边沟通边应对的状态。”上述人士透露,各家房企的再***计划下一步如何推行,仍待***给出进一步细则,大家都在摸着石头过河,边走边看。

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标签: 第三支箭 房企融资 华夏幸福

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