一边增发股票融资一边掏钱回购股票 中炬高新为何“自相矛盾”

一边增发股票融资，一边掏钱回购股票，中炬高新近日有些“自相矛盾”。值得关注的是，中炬高新的董事针对定增募资扩产、回购股票等方案提出了反对意见。增发融资及掏钱回购的方案将给中炬高新带来哪些影响?

拟投70亿元扩产300万吨调味品

7月25日，中炬高新发布公告，拟以32.6元/股的发行价格向控股股东中山润田定向发行2.39亿股。融资完成后，公司将募集不超过77.91亿元，其中70亿元将用于“阳西美味鲜食品有限公司300万吨调味品扩产项目”。

据中炬高新预测，上述300万吨调味品扩产项目建成并全部达产后，项目将为公司实现年均销售收入204.09亿元，年均净利润51.57亿元。收入及利润真的能达到中炬高新的预测吗?在董事会会议上，中炬高新董事余建华针对定增扩产提出反对意见。对此，中国商报记者向中炬高新发去采访函，截至发稿，尚未收到回复。

对中炬高新来说，扩产300万吨是为了扩大市场占有率。中炬高新在公告中表示，扩产有利于进一步满足市场需求，扩大市场占有率，从而巩固公司在市场上的领先地位。但是，扩产后，产能能否消化?中炬高新酱油产品的经销商宿迁海王食品相关负责人告诉中国商报记者，中炬高新旗下的厨邦酱油主打高端产品，主要销售给家庭，商超是其主要销售渠道。由于同类型产品竞争压力大，厨邦酱油的产品在销量上并不具备优势。

此前，中炬高新曾定下“2019年-2023年实现年产销量过百万吨”的目标。相比之下，一次性扩产300万吨的规划更显巨大，中炬高新相关工作人员告诉中国商报记者，此次300万吨的扩产计划并不在此前的目标规划中。

一位北京地区粮油批发市场的相关负责人告诉记者，目前来看，扩产是调味品企业需要资金支持的主要部分，产能的增加直接与品牌的市场占有率挂钩。对大型企业来说，扩产能给资本市场吃“定心丸”。值得关注的是，中炬高新也在公告中指出，如果未来市场环境出现较大变化，或者出现其他对产品销售的不利因素，将可能导致公司新增的产能难以消化，从而出现无法实现预期盈利目标的风险。

回购股票再遭董事反对

这厢在募资方案中刚公布了增加股票的发行数目，那厢又要花钱买自家股票，中炬高新为何“自相矛盾”?中炬高新在抛出增发融资方案的同时，同步披露了股份回购方案。根据公告，中炬高新拟使用自有资金以集中竞价交易方式回购自家股份，资金总额不低于3亿元且不超过6亿元，回购股份价格不超过60元/股，回购所得股份将注销。

一位招商基金的基金经理告诉中国商报记者，公司回购股票并注销，其实就是缩小融资规模，提高公司股票的收益，也在一定程度上提高了公司的业绩。当公司可支配的现金流多于公司投入项目所需的现金流时，公司可以用富裕的现金流回购部分股份，从而增加每股盈利水平，提高净资产收益率，减轻公司盈利指标的压力。

中炬高新也在公告中表示，此次所得股份将注销，有利于维护公司和投资者利益，稳定投资者预期，增强市场信心，推动公司股票价值的合理回归。

另外，中炬高新此次回购股票的行为或与公司股价下跌有关。在增发融资、掏钱回购后，中炬高新股价上涨，7月26日上午10时，中炬高新股价上涨约6%。但是对中炬高新在资本市场的表现，业内人士却难言乐观。上述基金经理告诉中国商报记者，中炬高新此前已经投入了6亿元回购股票，但是公司股价仍从最高约82元/股跌到约38元/股，跌幅约达60%。

值得关注的是，中炬高新掏钱回购股票的行为也遭到了董事余建华的反对。余建华指出，回购股票或将影响公司现金流运营，应将资金用于投资扩张、营销、运营方面，改善公司业绩。