每日快播：比亚迪“加持”，盛新锂能逆天业绩背后有隐忧

近日，有着锂业新贵之称的盛新锂能(002240.SZ)发布了A股锂盐企业首份年报，同时也创造出其上市以来最好业绩。2022年年报显示，盛新锂能实现营业收入120.39亿元，同比增长299.03%；实现归属于上市公司股东的净利润55.52亿元，同比增长541.32%。报告期末，公司总资产184.31亿元，同比增长152.41%，归属于上市公司股东的净资产127.26亿元，同比增长148.89%。

(相关资料图)

对于2022年度业绩的暴涨，盛新锂能表示，主要因为2022年新能源汽车行业延续良好发展态势，储能行业保持高速发展，锂盐产品市场需求旺盛、锂盐价格维持高位。

公司营收超120亿，净利增逾5倍，盛新锂能这个成绩放在市场上不可谓不亮眼。不过，从二级市场股价来看，投资者貌似并不买单。

业绩公告发布后，盛新锂能当天股价高开低走，截至3月7日收盘，跌幅1.92%，报于37.3元/股，总市值340亿元。值得注意的是，目前的股价对比自2022年7月创下72.5元高点的股价已然近腰斩。为何放出业绩利好出来后股价表现不佳？究其原因很可能是盛新锂能年报主要财务表现与此前业绩预告一致，并没有带给投资者超预期的惊喜，股价的表现或许更多是利好兑现罢了。

实际上，盛新锂能这次能取得靓丽的业绩大家其实也并不意外，毕竟锂盐价格在2022年大幅飙涨。那么现如今在进入锂盐价格回调的2023年，盛新锂能后续又将会如何演绎？

行业全面“飘红”，公司牵手比亚迪

实际上，盛新锂能的前身是威华股份，它主营业务只是人造板和木制品加工。

2017年6月，威华股份原实控人李建华将壳卖给了姚雄杰。随后，姚雄杰借助盛屯集团，通过增资方式拿下的盛新锂能，公司的控股股东变更为盛屯集团，盛新锂能也成功借壳上市。

进入2021年后，在新能源汽车拉动下，锂矿相关产品的市场需求、销售价格均大幅增长，盛新锂能的锂相关业务也实现了翻身，上半年实现锂盐产品收入9.92亿元，同比增长了484.20%。

时间到了2022年，此时期锂盐价格更是一路飙涨，而且世界锂及其衍生物产量折合碳酸锂当量约86.1万吨，同比增长30%以上。随着锂电材料的量价齐升，相关锂业公司业绩全部迎来爆发。

截至目前，申万锂指数所收纳的9家锂盐生产企业全部披露了业绩预告。其中净利润金额最高的是天齐锂业，净利润金额预期最高达256亿元，对应1131%的同比增幅；净利润增幅最高的是融捷股份，最大净利润预期增幅为3707%。而净利润增幅最低的赣锋锂业净利润预期增长幅度也达244%至321%，该股净利润基数较大。

盛新锂能在产业链上也卯足了劲，深度绑定下游知名车企。2022年3月22日，盛新锂能公告表示，拟以不超过30亿元向比亚迪非公开发行募集资金，引入比亚迪作为公司的战略投资者。定增完成后，比亚迪持有盛新锂能的股份预计超过5%，成为公司的关联方。双方将在原材料购销、加工、矿产资源开发等诸多领域展开合作，公司有望优先获得比亚迪代加工订单。

逆天业绩之下，背后或存隐忧

近年来，盛新锂能搭上新能源快车后，生意可以说是顺风顺水，也确实赚得盆满钵满。不过，在其逆天业绩之下，背后或存隐忧。

盛新锂能自身过往问题繁多。公司曾经自曝过往业绩造假。2018年-2020年公司频繁更换审计机构、重大事件信披延迟半年之久；作为公司实控人姚雄杰一度忽悠式增持，2021年的定增于2022年2月3日解禁，其账面浮盈超420%，姚氏家族大赚超35亿元。对于有这些前科的上市公司，作为投资者可能还需小心提防。

同时，盛新锂能主营业务99.98%来源于新能源，业务结构相对单一，容易形成对产业市场的高度依赖，一旦该行业出现动荡或企业自身产品的竞争力减弱，企业将会面临巨大的经营风险。现在锂盐行业吃香，如果在一个细分市场里，趋之若鹜地都干一个行当，也增加市场竞争的激烈程度，甚至会用价格战来降低经营效益，增加企业生存难度。最后，盛新锂能很可能会面临外部压力。之前公司有大量的对外投资，收购过一些外国企业的股份，一旦外国政府采取一些政治操作手段，那么公司经营就可能受到严重干扰，这是需要引起注意的。2022年1月-4月，公司通过全资香港孙公司盛泽锂业国际有限公司（以下简称“盛泽国际”）认购Lithium Chile Inc.（智利锂业，加拿大多伦多交易所上市公司）非公开发行的股份，并对所认购股份获配的认股权证进行了行权，上述投资金额累计为3455.39万加元，截至目前盛泽国际持有智利锂业19.35%股权。2022年11月，盛泽国际收到加拿大创新、科技和经济发展部的有关通知：盛泽国际应在通知签发之日起90日内放弃投资，包括其在投资项下的权利，并必须直接或间接停止为促进投资而进行的所有商业活动。针对上述隐患事件，钛媒体APP已向盛新锂能发出致电，但截至发稿公司方面未进行回复。

产能过剩危机或至，锂业公司高增长会持续？

据盛新锂能年报，公司在南美的盐湖布局也在持续扩大，目前拥有SDLA盐湖项目(2500吨碳酸锂当量)的独立运营权，Pocitos盐湖将启动年产2000吨碳酸锂当量的中试生产线建设，其他盐湖项目的勘探工作也在积极推动中。今年2月，盛新锂能子公司盛屯锂业出资5000万元成立新疆盛新锂业有限公司。由此可见，盛新锂能产能或持续扩大。

不过，随着产能不断扩大，在产品结构较为单一的情况下，公司或将面临产能过剩风险。近年来，虽然新能源汽车在全球市场“走红”，带动其核心部件锂电池需求量持续走高，锂电池生产原料锂资源的需求量也在不断被推高，但是随着越来越多企业扩产和跨界入局，锂行业有从供不应求逐渐向供大于求转变的迹象。

据五矿证券推算，2022年全球锂需求总量约71万吨、供应总量约78万吨，供应量将大于需求量；预计2025年全球锂矿需求总量为165万吨，而供应总量将增至187万吨，届时，全球锂矿供应总量将较需求总量高出20万吨以上。除上游环节外，处于下游环节的锂电池行业也可能在2025年迎来产能过剩。

同时，在历经两年飙涨后，锂价进入2023年后已出现明显回调，Wind数据显示，国产电池级碳酸锂价格自去年底达57万元/吨后开始回落，截止今年3月6日，其价格为36.5万元/吨，已跌去36%。

对于盛新锂业来说，锂价几乎主宰了其未来的命运，其价格下降也将成为企业最大的风险。如果待锂盐市场价格回归合理区间，这将会对盛新锂能的经营业绩产生直接影响。

国内锂矿及相关产品的企业都在争相扩产，当行业产能过剩、竞争加剧后，锂相关价格是否还能保持在高位，尚是一个未知。在这样的情况下，未来锂业公司业绩高增长的态势能否延续，这或将成为市场关注的焦点。（本文首发钛媒体App，作者｜翟智超）

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