天天观天下！大北农：转基因商业化受益股 静待花开

多产业布局，目标是2035年实现全球之一农业科技企业

公司饲料业务***领先，产业覆盖畜牧业、种植业、农业物联网等，当前以全力发展种业为战略重点，涵盖转基因性状业务，饲料业务为基础，各产业相互驱动协同发展。公司重视科技创新，创新成果赋能动保、植保、种业等，助力公司获取高端农业市场份额。

***：转基因商业化带来行业变革，公司***业务有望成为新增长点

(相关资料图)

(1)预期转基因商业化后玉米***市场规模将扩充到595亿元，其中转基因性状营收55亿元，转基因性状利润为26亿元。

预期大北农性状市占率可能提升到40%左右，实现业绩新增。

四季度是政策颁布密集期，国内政策推动转基因商业化落地加速。(2)大北农是国内唯一同时拥有转基因玉米和大豆安全证书的上市公司，且玉米获批品种数量最多，其中两个转基因玉米品种均可在国内五大产区种植。

(3)公司种业业务全面，杂交育种与转基因育种均表现良好。

饲料：中期来看养殖需求端改善，公司重点发力高端料市场，市占率不断提高(1)国国内饲料上游原材料价格全面上涨，饲料价格短期保持高位。

随着2022年5月份以来生猪产能的逐步增加，预期2023年全年生猪存栏量高于2022年，饲料需求持续改善向好。(2)2020年后公司饲料业务不断增收，猪饲料***量增长显著。公司以科技为***发展饲料产业，结合区域特性制定发展战略，计划后期重点发力高端料市场。

生猪养殖：猪价仍在景气阶段，公司养殖成本仍有下降空间(1)前期产能去化成果逐渐显现，预计猪价将维持高位震荡，养殖利润持续改善。

(2)公司上半年剔除非满产因素影响的养猪成本为16.5元/公斤，相较于去年上半年18-19元/公斤，成本控制成果显著，且预期未来仍有下降空间。

(3)公司2022年1-11月累计出栏为387.81万头，预期2022全年出栏超400万头，2023出栏目标为600万头。

投资评级与估值

公司受益于农业政策环境以及公司研发能力，在转基因商业化临近的背景下，具有较强盈利能力。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为319.51亿元、380.25亿元、423.45亿元，归母净利润分别为0.31亿元、13.82亿元、15.35亿元;预计EPS分别为0.01元、0.33元、0.37元。预期公司2023年合理市值为536亿元，给予“强烈推荐”评级。

标签： 转基因商业化 农业物联网