全球焦点！社论：以改革开放推进中国资本市场高质量发展

资本市场如何支持经济重启？

最近***召开***会议，研究部署和******经济工作会议精神的举措。会议从全面深化***、高水平制度性开放、上市公司提质三年行动方案等五个方面，因应经济重启。

随着疫情防控的优化和***经济工作会议的召开，预期支撑的股市反弹行情已基本画上休止符，投资者不得不面对上市公司基本面整体上有些惨淡的现实。本周以来沪深指数的震荡下行，透射出市场进入由预期主导向实力主导的风格转换阶段。

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当前国内资本市场承载着经济重启的重要使命。这是因为，相对于信贷等负债***，股市可低成本输血经济重启。不过，在经济面临的三重压力依然复杂多变、市场主体未来收入/收益呈边际递减态势等背景下，投资者的避险意识越发强化，要让投资者在资本市场掏出真金白银来支持，无疑极具挑战，不过一旦突破，经济将迎来向好的蜕变。

如何发挥资本市场在经济重启中的积极作用？资本市场是千万具有独立信用的市场主体，是典型的合作博弈场，其必须基于欲取先予的利益交易。这里的利益就是决策部门用真正的深化***开放，为资本市场拓展出更宽更阔的可信和可行自由空间，让分散在不同市场角落的知识，能够在资本市场进行自由的价值重估、资本重构及画卷重启。

这向决策层表达了明确的市场诉求，深化***的航向就是将妨碍市场交易和定价的所有权利都还给市场主体，让市场主体自愿表达自己的风险偏好，并与交易对手***自身的存量知识。

毕竟，若选择不自由，那么市场交易出来的不是信息，而是噪声。为此，市场翘首期盼的资本市场制度供给，是投资者行为的负面清单，而非罗列投资者可以做什么。

目前***明确深入推进发行注册制***，把选择权交给市场，接下来市场期待决策层加快完善退市制度，完善集体诉讼、辩方举证及争议和解制度，将私权利益纠纷的主动权完全交给市场主体，以尊重市场主体的独立信用。必须指出，让市场主体通过自利博弈来应对交易间的分歧，才是更好、最地道的投资者教育。

当然，***的出发点和归宿点都是开放，开放是衡量市场可信、可行自由的尺度。

不论是最近***扩大沪深港通互联互通标的、优化交易日历落地等，还是近日美国公众公司会计监督***会表示，其可以对中概股进行完整的审计监管权限，都受益于***将扩大资本市场高水平制度型开放作为重要的使命担当。

开放有助于提升***资本市场的质量，提高的都是市场主体在资本市场的交易自由和定价空间，市场主体在更深、更广的市场进行交易定价，将可更充分地参与资本市场的交易定价，从而将更高效高质地提升资本市场的风险识别、交易定价能力，以及资源配置效率。

如深沪港通互联互通交易标的的扩大，交易日历的广覆盖，将为两地市场提供更丰富的资产池，从而优化中外资本市场的竞争，投资者能在内地资本市场买到更多优质的境外上市公司，将提高内地资本市场在国际市场的议价能力，这如同在国内金融市场引入鲇鱼，从而通过市场竞争秩序助力提升***上市公司的质量。

草木无情亦可嗟，重开明镜照无涯。竞争是资本市场的活水源泉，自由开放的场景才能孕育竞争，***资本市场要担负起为经济重启添柴加力的重任，需通过不断深化***开放，不断拓展市场的自由开放空间，唯有欲取先予地畅通市场主体的决策自由，***资本市场才能担负起***经济价值创造的使命。

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标签： 资本市场 深沪港通 经济重启 投资者教育