世界速看：地产股躁动！“三箭齐发”房企融资迎来“里程碑”式进展

29日早盘，***股“涨声”一片。中交***、***武夷一字涨停，信达***、天房发展、渝开发、卧龙***等***时亦触及涨停。内房股表现同样兴奋，至发稿时，碧桂园、富力***、德信***、正荣***、龙湖等涨幅超为6%。

(相关资料图)

引发这波股市躁动的是房***“第三支箭”，即权益类***时隔7年后，重新对***企业敞开大门。（相关阅读：时隔7年后，A股房企权益类***通道重新打开）

11月28日晚间，监管层再给房企***发放“大礼包”，***发布了股权***方面的5项优化调整措施，包括恢复涉房上市公司并购重组及配套***、恢复上市房企和涉房上市公司再***、恢复以房***为主业的H股上市公司再***等5大方面。

这一重磅政策的背景是******易会满此前的发声。11月21日，易会满表示，支持涉房企业开展并购重组及配套***、支持有一定比例涉房业务的企业开展股权***。有业内人士称，“第三支箭”是对该表态的全面落地，且时间及力度均超出市场预期，覆盖力度广而全。

亿翰智库指出，“第三支箭”发出的同时，监管层也明确资金不仅可用于“保交楼”，还可用于补充流动资金、偿还债务等，一直紧绷的民营房企迎来了“喘息期”，也有助于防止房企暴雷风险的进一步蔓延。

这“第三支箭”还叠加了“第二支箭”的落地、银行向房企的大额授信、“金融16条”对房***市场的全方位金融支持等多重利好。业内普遍认为，信贷、债券、股权“三支箭”政策组合齐发，有望为房***风险化解再添助力。

不过也有业内人士提及，无论是发债还是银行授信，目前仍仅有未暴雷的优质房企得到了支持。长远来看，***能解短期之急，但资金危机化解、企业恢复信心的根本还是回款，后续需求端的调整将更值得关注。

***支持迎“里程碑式进展”

***此次放开房企股权***的五项措施中，最引市场关注的是前两项，分别为恢复涉房上市公司并购重组及配套***、恢复上市房企和涉房上市公司再***。

其中，之一项政策明确，并购重组募集资金可用于存量涉房项目和支付交易对价、补充流动资金、偿还债务等，不能用于拿地拍地、开发新***等；第二项指出，上市房企再***的募集资金可用于与“保交楼、保民生”相关的房***项目，经济适用房、棚户区改造或旧城改造拆迁安置住房建设，以及符合上市公司再***政策要求的补充流动资金、偿还债务等。

这意味着，暂停多年的A股市场再***重新开闸。在2015年招商蛇口吸收合并招商***、绿地控股借壳上市A股之后，A股房企权益类***通道已关闭约7年；若从2010年“新国十条”计，房企再***则停滞了近12年。

中金公司认为，房企股权***政策优化调整是里程碑式进展。政策意图旨在盘活存量、防范风险，维护房***市场平稳健康发展。当前行业供需两侧政策已全面转向支持与呵护。

多位受访人士提及，从当前的政策来看，所有上市房企都有资格开展再***。“按条款，理论上各家都可以争取。”某A股上市房企人士向记者透露，“（28日晚）交易所开了个简短的会，明确再***主要用于保交楼、稳民生等领域，不能用于新开发项目，各家公司都反应希望细则尽快落地。”

有***跟踪板块的券商分析师向之一财经表示，“第三支箭”实则把之前两支箭未曾惠及的企业也覆盖了，“很多不在中债增名单中，或者没有拿到银行授信的房企，就可以通过‘第三支箭’进行***。”

事实上，对于房企发债时普遍面临的市场是否买账的问题，在股权***方面，难度也相对降低。上述房企人士提及，以定增为例，一方面要与意向投资方确认，另一方面是定增价格，“现在价格很多企业都太低了，也未必是单方面求投资人买”。

上述券商分析师也表示，股权***相对灵活，“对投资人来说，有两个关键的影响因素，一则是股票的上涨预期，二来当前***股价够低。”

不过，也有市场人士指出，“第三支箭”对房企而言，见效或许并不会很快，通常定增等股权***的方案审批时间较长。“‘第三支箭’的推进速度预计会比其他两项支持政策慢，股权***复杂很多。”上述券商分析师告诉记者，“‘第三支箭’更多的是补充手段，实际落地的作用没有前两支的作用强，但相对而言覆盖到了更多企业。”

另外值得一提的是，***给出的股权***调整优化措施的之一条还明确，允许符合条件的房***企业实施重组上市，重组对象须为房***行业上市公司。克而瑞研究中心指出，并购重组恢复之后，对于想要在A股上市的房企来说，借壳上市成可能；对于爆雷企业来说，可以通过重组，理清债务关系；对于优质房企而言，则增加了***或者控股其他企业的机会，有利于目前整体行业出清。

已有超2万亿银行授信

实际发行效果几何尚待时间检验，但监管层的托底态度已十分明确。

信贷支持工具、债券***支持工具、股权***工具并称支持民企***的“三支箭”。2018年央行等监管机构通过上述三个***渠道支持民营企业***。11月份以来，前两支箭相继落地。

11月21日，******易会满在金融街论坛演讲时曾明确表示，支持涉房企业开展并购重组及配套***，支持有一定比例涉房业务的企业开展股权***。距此发言过去不过7天，“第三支箭”已然射出。而距“第二支箭”债权***的***也仅不到3周。

事实上，落地快、力度大是本轮政策一大明显特点。

11月8日，交易商协会对外表示将重启“第二支箭”，提及支持对民营房***企业发债***的支持。9日，中债增就发布了《关于接收民营企业债券***支持工具房企增信业务材料的通知》，明确表示加大对民营房***企业增信服务力度，有意向的民营房企可提出增信需求。

10日，获得支持的之一家房企浮出水面，龙湖200亿元储架式注册发行被受理。这也就意味着，从官宣到首单确定，“第二支箭”对民营房企的***支持用时仅3天。

此后，美的置业、新城先后开展了储架式注册发行工作，万科、金地等混合所有制房企也提出了储架式注册发行意向。据中指院统计，储架式注册发行申请金额合计已达930亿元。同时，中债增表示已收到近百家民营房企增信业务意向。

11月23日，中债增出具了对龙湖、美的置业、金辉三家民营房企发债信用增进函，拟首批支持三家企业发行合计47亿元的中期***。“第二支箭”扩容首批民营房企正式落地。

在“第二支箭”加速推进、房企发债规模大幅增加之时，银行信贷端的***利好也集中释放。

11月23日，央行、银***正式对外发布了《关于做好当前金融支持房***市场平稳健康发展工作的通知》，也即“金融16条”。随后的11月23至25日，包括工行、农行、中行、***、交行、邮储、兴业银行在内的7家大型银行陆续与十多家房企签订了战略合作协议。据国金证券不完全统计，3日内，7大银行给予房企的总授信额度已超2万亿元。

监管层以如此频繁而密集的政策予以******支持，业内认为，民营房企的现金流有望出现边际改善，资金压力有望得到一定缓解。平安证券指出，随着房***信贷、债券、股权政策三箭齐发，行业***收紧周期已经见底，需求端政策亦在不断宽松，政策风向正在加速转变。

中金公司也指出，当前供给侧支持政策从“之一支箭”银行信贷支持、“第二支箭”债券***帮扶到“第三支箭”股权***松绑层层突破，工具全面、力度积极，有助于行业信用端困难纾解和流动性整体优化，对于短期提振市场信心和中***促进基本面企稳均有助益。

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