中一科技重启IPO 经营活动现金流量净额持续为负

提交创业板IPO申请仅才半年，公司实控人、董事长突然去世，这样的一幕发生在宁德时代供应商湖北中一科技股份有限公司(下称“中一科技”)身上。

长江商报记者注意到，中一科技原董事长汪汉平在2021年4月6日去世。公开资料显示，汪汉平为中一科技的创始人，拥有中一科技56.38%的股份，今年不到55岁，MBA学历。

于是，该公司采取的紧急应对方法是，让尚在本科就读的儿子汪立休学继承股权，成为实控人，持股比例为56.38%，而在去年11月招股说明书中尚为普通业务员的长姐汪晓霞，被扶持为公司董事长。

财报显示，中一科技2020年的营业收入为11.69亿元，净利润为1.23亿元。此次IPO拟募集资金7.16亿元，其中拿出2亿元来补充流动资金。也就是说，本科尚未毕业的汪立继承了价值亿万的股权。

对于汪汉平的股权继承事项，包括汪晓霞在内的家人并没有表达异议。据更新后的上市招股书，中一科技法定代表人为汪晓霞，控股股东及实际控制人均变更为汪立。

不过，有业内人士称，“家族企业在传承的时候，很容易在后续出现控制权之争，可以看到汪晓霞被委以重任，但中一科技控股权却落在唯一的儿子身上。另外，家族企业的公司在治理环节容易有缺陷，股东易对经营成过度干预。”

“掌舵人”离世24岁儿子继承控制权

资料显示，中一科技成立于2007年，从事各类单、双面光高性能电解铜箔系列产品的研发、生产与销售。该公司曾于2016年12月12日在股转系统挂牌并公开转让，在成功完成一轮1.25亿元的融资后，于2017年12月18日起终止挂牌。2020年11月16日，深交所受理了中一科技的创业板IPO申请。

不过，上市途中，公司原实际控制人汪汉平于2021年4月6日去世。据悉，汪汉平共拥有两女一子，根据遗嘱，其1997年出生还在上大学的儿子汪立继承其全部股权，持股比例为56.38%。根据更新后的上市招股书，中一科技法定代表人为汪晓霞，控股股东及实际控制人均变更为汪立。

财报显示，中一科技2020年的营业收入为11.69亿元，净利润为1.23亿元。此次IPO拟募集资金7.16亿元，其中拿出2亿元来补充流动资金。也就是说，本科还没毕业的汪立继承了价值亿万的股权。

相比之下，中一科技企业法人、董事长是汪汉平大女儿汪晓霞，也是位90后。从汪晓霞的履历来看，其于1990年5月出生，非全日制研究生在读，2013年8月就入职中一科技，从市场部普通岗位干起，2016年7月起担任中一科技副董事长。

值得一提的是，2021年4月19日，汪立与姐姐汪晓霞签署了相关协议，成为一致行动人。但协议同时明确，如在公司经营、管理、表决权等事项上未能达成一致意见的，以汪立意见为准。这也意味，未来这位涉世未深的年轻人将左右中一科技的前行航道，未来他能否带领企业成功IPO成为了接下来的关注重点。

对此，有市场人士认为，一直以来，股权集中、“一股独大”被视为完善上市公司治理结构的绊脚石。特别是在民营企业中，如果公司实际控制人为某一自然人或者家族，公司治理结构弱点将更加突出。

经营活动现金流量净额持续为负

从业绩来看，2018年-2020年，中一科技营收逐步增长，分别为60245.28万元、83075.12万元、116966.77万元;同期归属于母公司所有者的净利润则分别为6588.48万元、4074.10万元、12397.39万元。

不过，长江商报记者注意到，目前中一科技尚存在经营活动连年亏损、毛利率不稳定等问题。2018年-2020年，中一科技经营活动产生的现金流量净额分别为-10333.83万元、-25766.75万元、-7159.56万元，公司经营活动现金流量净额持续为负。

作为同行业可比公司的诺德股份、超华科技、嘉元科技和铜冠铜箔，前三家公司2018年-2020年经营活动现金流量净额均为正，而铜冠铜箔2018年和2019年相关数据为正，2020年为负。

同时，2018年-2020年，中一科技综合毛利率分别为21.48%、15.51%和20.96%，呈先降后升趋势，2018年和2019的毛利率低于可比同行均值。

此外，截至2020年末，中一科技的短期借款为1.67亿元，一年内到期的非流动负债为2073.68万元，资产负债率为40.24%。

也就是说，汪立和汪晓霞在短期内需要偿还近2亿元的债务，而截至2020年末，中一科技的货币资金仅有6976.08万元。

另一方面，在动力电池领域，宁德时代作为行业头部企业为人所熟知，而宁德时代及其相关企业正是中一科技2019年和2020年的第一大客户。不仅如此，中一科技对宁德时代方面的销售收入占比也从2019年的7.10%提升至2020年35.46%。

严重依赖大客户宁德时代，使得中一科技议价能力变弱。2019年，中一科技销售给宁德时代及其子公司的双面光6μm单价为8.57万元/吨，毛利率为32.30%;2020年的单价则降至8.06万元/吨，毛利率也下滑至29.73%。

接下来，汪立和汪晓霞需要面对的是中一科技高负债、现金流承压以及造血能力低的现实，据悉此次募集资金约7.16亿元，其中有2.00亿元将用于补充流动资金，公司未来能否顺利上市，摆脱困境，有待考验。