腾赚财经周刊| 2023年市场机会仍大于风险 信贷“开门红”会带来哪些结构性机会吗？|今日要闻

一、早间新闻精选

1、央行10日发布数据显示，1月社会融资规模增量为5.98万亿元，比上年同期少1959亿元;1月份人民币贷款增加4.9万亿元，同比多增9227亿元，创历史新高;1月末，广义货币(M2)余额273.81万亿元，同比增长12.6%，创近7年以来新高。

2、国新办将于14日上午10时举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会，介绍2023年全面推进乡村振兴重点工作。

(资料图片仅供参考)

3、广西南宁房贷年龄期限可延至80岁?12日，中信银行南宁分行相关负责人对财联社记者表示，外界对此理解有误，总行文件规定为，“贷款人年龄加贷款期限”放宽至不超过80年，但“贷款人年龄不超过70岁”这一规定并没有改变。

4、据美媒报道，美国多州正考虑禁止中国公民在美购置土地、住房等，并称这是出于国家安全考虑。对此，中国外交部发言人毛宁10日表示，泛化国家安全概念，将经贸投资问题政治化的言行违背市场经济原则和国际贸易规则。

5、外汇局10日发布数据显示，2022年我国国际收支基本平衡。其中，经常账户顺差4175亿美元，仅次于2008年的历史最高值，较2021年增长32%，继续处于合理均衡区间。

6、中汽协10日发布数据显示 ，1月，新能源汽车产销分别达到42.5万辆和40.8万辆，环比分别下降46.6%和49.9%，同比分别下降6.9%和6.3%，市场占有率达到24.7%。

二、宏观经济

1、经济日报：AI发展的三大要素是数据、算法、算力，中国在这三方面都有良好基础。中国拥有全世界最大规模的网民数量，有丰富的应用场景，在数据积累方面优势明显。虽然目前全球还没有能跟ChatGPT相抗衡的大模型，但有研究显示，中国算力水平与美国处于同一等级，差距并不大，有赶超可能性。

2、招商证券：2022年全球光伏需求旺盛，全年全球新增装机约250GW，同比增长45%。展望2023年，一方面，基于对供需关系的判断，虽然硅价短期大幅反弹但年内仍有较大下行的空间;另一方面，除个别地区外，全球光伏政策环境边际好转。综合考虑，预计2023年全球光伏新增装机规模有望达到330-350GW，同比增长32%-40%。

三、市场观点

1、海通证券：价值、成长轮番表现，或普涨收尾

2022年10底以来行情类似2019年初，即牛市第一波上涨分三小段，价值、成长轮番表现后，或普涨收尾。借鉴历史，这次牛市第一波上涨未完，最近两周是小休整，后续上涨驱动力看基本面改善得到数据验证+内资流入。短期行业或均衡，着眼全年成长更强，尤其是数字经济代表的TMT、新能源结构性亮点、医药。

2、安信证券：山腰处歇脚

山腰处的歇脚。当前市场核心矛盾还在“强预期+弱现实”。历来政策的节奏不以资本市场的主观意志来调整，但后续市场还会存在对于大力全力提振经济的定价过程。“冬日里的小阳春”需要留意俄乌冲突当前的形势进展是否改变A股定价“以内为主”的格局，从而使得外部扰动上升。若市场仍维持“以内为主”的定价框架，对于“冬日里的小阳春”是否能持续的问题，短期需要确认公募申赎比回升的过程，市场在这个阶段处于“山腰处歇脚”。

四、总结

展望后市，市场仍有改善空间，“A股修复市”仍在途中。(1)分子端：过去3年是“就地过年，就地复工”，复产复工速率相对较快，但今年劳动力出现较大规模的春运回家，后续复产复工率将随着劳动人员的回流逐步回升;(2)分母端：1月信贷超预期;历史上来看，类似当前“商品房销售增速下行底部区域+企业信贷规模与居民信贷规模显著劈叉”出现后，广义流动性往往将得到显著的改善。

维持“港股走牛市，A股走修复市”判断，A股继续沿“托底+重建”推荐“低估值△g”。中美“此消彼长”方向未变——即本轮中国经济复苏和海外经济轻度衰退美债利率下行的逻辑未被破坏。盈利端市场对于经济复苏前景与政策连贯性仍有担忧，估值端信号指向△g占优，我们预计决断期会在4月，重点关注“两会”政策定调、高频经济数据与一季报对基本面的验证。当前【强预期】叠加估值分化阶段，继续寻找低估值△g配置: 1.疫后修复链+估值合意(医疗器械/创新药/中药/疫苗/广告营销/一般零售);2.地产链普遍估值低位(地产/装修建材/家电)，大金融仍在估值底部(保险/证券);3.部分成长景气预期23年改善(通用自动化/计算机/半导体设计)。

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