全球即时：免税消费迎顶层设计利好：龙头股冲高回落、跨界房企五连板

免税消费需求迎来全面顶层设计文件利好。

(资料图片仅供参考)

******、***近日印发《扩大内需战略规划纲要（2022-2035年）》（下称《纲要》），从促进消费、优化投资、预期协调、高质量供给等十一个方面进行部署。

《纲要》指出，促进免税业健康有序发展。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。《纲要》还明确了坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强***市场预期引导，探索新的发展模式。

大消费及***是近期资本市场关注的重点。而在顶层设计文件出炉前，已有***公司看中免税业务这片蓝海。

再度将重组珠海免税集团提上议程后，格力***股价斩获五连板，月涨幅高达61%。反观***中免（601888.SH，01880.HK）等板块龙头股的股价却并未在政策利好中迎来大涨。

记者注意到，11月以来，资金博弈消费逐步复苏预期，免税板块个股平均涨幅超过30%，显然资金已提前博弈消费复苏的预期。目前，有多家机构认为2023年或成为免税消费全面复苏之年，部分尚无实质业务或仅仅停留在转型预期的个股大涨，其中风险需投资者警惕。

免税板块迎顶层设计利好

《纲要》提出，更好满足中高端消费品消费需求。促进免税业健康有序发展。促进民族品牌加强同国际标准接轨，充分衔接国内消费需求，增加中高端消费品国内***。培育建设国际消费中心城市，打造一批区域消费中心。深入推进海南国际旅游消费中心建设。

12月15日，大消费在利好加持下走出高开低走行情，免税概念冲高回落。***中免A股尾盘回落，收涨0.39%，报219.7元/股，总市值达4545亿元，***中免H股收涨0.84%，盘中创出历史新高（218.2港元/股），收报216.6港元/股；王府井（600859.SH）收涨1.55%，盘中一度涨近5%，收报30.06元/股。

实际上，自11月以来，包括免税概念在内的大消费板块反弹明显，有市场分析指出，资金博弈消费复苏预期是本轮反弹的主要原因。之一财经记者统计数据显示，A股免税板块共计15只股，11月以来，这15只股平均上涨32.23%、涨幅中位数23.6%。其中，格力***股价已斩获五连板，录得87.32%涨幅，位居榜首。众信旅游（002707.SZ）、岭南控股（000524.SZ）涨逾50%，王府井、海汽集团（603069.SH）累计涨近50%。***中免累计上涨37%。

回顾近两年免税行业的发展，疫情影响出入境受限，口岸免税和出境消费锐减，离岛免税成为承接消费回流的主要渠道，表现相对亮眼。但受海南疫情影响，2022年二季度开始增长有所承压。

目前，疫情防控政策优化显著，减轻跨地区流动限制将带动旅游消费增长，多家机构指出，政策再度加码，加之防控政策调整，2023年将会是免税行业的全面复苏之年。申万宏源表示，防疫政策逐渐优化，消费者线下需求场景变多，利于旅游景区线下客流迎来反弹，周边游率先反弹，仍是短期重点关注的赛道。免税***消费回流空间广阔，海口国际免税城以及王府井国际免税港新项目陆续落地后，提升综合离岛免税国际竞争力，线下流量驱动的免税品消费复苏确定性和弹性兼具。

***跨界免税、多只无“免税”个股遭爆炒

要看到的是，近期表现活跃的多只免税概念股，实际并不具备免税业务。股价三连板的大连友谊（000679.SZ）15日在互动易平台表示，公司及公司控股子公司目前主业为百货零售和***两部分，不涉及免税店业务；公司亦未参股免税店。

今年前三季度，大连友谊业绩续亏，报告期内公司实现营业收入1.14亿元，同比下滑14.7%，归母净利润亏损3464.4万元。实际上，自2015年起至今，大连友谊的扣非后归母净利润一直处于亏损。截至三季度末，公司未分配利润亏损2.38亿元。

另一边，格力***股价五连板的情形似曾相识，这是公司第二次筹划跨界免税领域。2020年5月，格力***首次宣布拟***珠海免税，公司股价一度连拉8个涨停板，也因此收到了上交所的问询函。

前次***折戟两年半后，格力***仍“痴迷”免税业务。根据近日发布的资产重组预案，格力***拟向珠海市***、城建集团发行股份并支付现金，购买其持有的免税集团100%股权，每股发行价格为5.38元。同时，公司拟非公开发行股票募集配套资金超过8亿元。

目前格力***的营业收入仍主要来自***业务。自***行业进入调整周期后，上市房企跨界转型的不在少数，变更主业后被市场拿来当做热炒对象的案例不少。

之一财经记者注意到，《纲要》再次明确坚持“房子是用来住的、不是用来炒的”定位，加强***市场预期引导，探索新的发展模式。德勤******行业审计与鉴证业务主管合伙人倪敏对之一财经记者表示：“未来数年，曲折的发展道路可能迫使行业转向新方向。面对发展环境的高度不确定性，商业***企业应摒弃‘一切照旧’的运营模式，加强关注资产层面的战略决策制定，以满足投资者、租户和监管机构不断变化的需求。”

对于资产重组的原因，格力***表示，购入免税集团股权旨在向上市公司注入盈利能力较强、发展前景广阔的免税业务，公司将形成以免税业务为主导的大消费产业。

资料显示，免税集团是珠海市***下属一级国有企业，也是***最早开展免税品经营业务的企业之一，在国内共有二十多个陆路口岸和机场口岸的出入境免税店，每年为近2***次的国内外游客提供免税商品服务。截至2021年末，免税集团资产总额54.77亿元，所有者权益合计35.24亿元;2021年实现营业收入19.06 亿元，净利润6.12亿元。在本月初，免税集团成功中标广东中山港口岸出境免税店和珠海湾仔口岸出境免税店经营权项目。

12月15日格力***发布风险提示公告称，截至本公告披露日，本次交易涉及资产的审计、评估工作尚未完成，本次交易方案尚需公司董事会、监事会再次审议及公司股东大会审议批准，并经有权监管机构核准后方可正式实施，本次交易能否获得相关部门的批准，以及最终获得批准的时间存在不确定性。提请广大投资者注意本次交易的风险。

标的公司免税集团主要从事免税品***业务，与口岸通关人流量及消费者的消费开支联系紧密。近两年来，由于宏观经济环境、新冠肺炎疫情等因素，免税集团的业绩出现了一定波动。免税集团2019年实现营业收入26.60亿元，实现净利润7.23亿元；而根据未经审计的财务报表，2020年、2021年、2022年1~9月，免税集团的营业收入分别为12.70亿元、19.06亿元、12.64亿元，相较于2019年同期分别下降52.26%、28.35%、35.51%；同期免税集团的净利润分别为1.50亿元、6.12亿元、2.16亿元，相较于2019年同期分别下降79.25%、15.35%、63.82%，业绩有所波动。未来仍不能排除宏观环境及新冠肺炎疫情等因素对标的公司业务发展、市场份额和盈利能力的影响。***广大投资者注意标的公司业绩波动风险。

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