每日资讯：政治局会议定调明年财政政策，再提“加力”如何看？

明年担当稳经济重担的财政政策方向明晰。

12月6日，*********局召开会议，分析研究2023年经济工作。其中，会议明确了明年继续实施积极财政政策，积极的财政政策要加力提效。

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光大证券首席宏观经济学家高瑞东告诉之一财经，这意味着明年财政政策力度会更大，而针对当前总需求不足现状，财政发力也将更精准。

粤开证券首席经济学家罗志恒对之一财经分析，“加力”反映当前外需下行和总需求不足压力仍存，明年积极的财政政策在力度上仍要保持较大规模的赤字和债务，充分发挥财政在稳增长、稳就业、稳物价方面的作用。“提效”反映财政政策在发力的同时要更加注重实施效果，明年应该将支出政策优先于大规模减税降费的收入政策。

在预判下一年财政政策走向时，年底召开的上述***局会议和随后的***经济工作会议的相关表述，非常重要。当前经济下行压力依然较大，明年实施积极财政政策并无悬念，事实上自2008金融危机后，***一直实施积极财政政策，这也被称为扩张性财政政策，当然每年的力度有所不同。

之一财经梳理发现，上一年底***定调第二年财政政策时，明确提及“加大力度”字眼的分别是2016年和2019年。而2016年和2019年财政***力度明显较上一年加大。2016年和2019年赤字率（一般公共预算赤字规模占国内生产总值比重）分别较上一年增加了0.7和0.2个百分点，分别达到3%和2.8%。另外地方***专项债券规模也较上一年有明显增加。

赤字率是观察财政政策力度的一个重要指标，一般来说赤字率越高，赤字规模越大，这释放了明确积极信号，缓解财政收支矛盾，提振市场信心。因此加大财政政策力度，可能意味着财政赤字率有可能适当提高。今年由于动用1.65万亿元特定国有金融机构和专营机构上缴利润，使得赤字规模缩小，赤字率降至2.8%。

罗志恒认为，2023年的经济形势仍是严峻复杂，不确定性较大，对财政政策的要求更高。由于今年基数低，预计2023年一般公共预算收入增速12.4%左右。基准情形下，预计2023年财政赤字率突破3%提高至3.5%左右。

高瑞东表示，明年财政收支矛盾仍较为突出，而可用结余资金相比往年略显不足，因此明年财政赤字率可以考虑略微提高，或可按3.1%来安排，接近2021年水平，赤字规模或达4万亿元以上。

另外，也有多位专家也预计明年财政赤字率将比今年（2.8%）有所提高，提高至3%或略高于3%水平。

尽管2008年以来***一直采用积极财政政策，但在疫情***之前，名义上赤字率均未突破3%，这是因为3%被当作心理上财政风险安全防线。但为了应对疫情冲击稳住经济，2020年（3.7%）和2021年（3.1%）赤字率超过3%（国际上多数***赤字率远超3%），而今年赤字率降至2.8%，而这一目的是保持财政的可持续性。

罗志恒认为，当前社会和政策部门要避免过多纠结于赤字率要不要突破3%，不必认为突破3%就是不讲财政纪律，财政纪律不是3%这个指标决定的，而是通过法治、财政管理的监督实现的。

一位资深财税专家告诉之一财经，此次***局会议是为后面召开的***经济工作会议做铺垫，相关提法比较原则，要高度重视此次会议“稳增长、稳就业、稳物价”的提法。而要实现新的“三稳”等，就必须实施积极财政政策。而财政政策积极有两个关键指标，一个是赤字率，“加力”提法下预计财政赤字率突破3%概率很大。

“除了赤字率外，另一个体现财政政策力度反映在地方***专项债券规模上，在债务约束下这一规模较今年提高可能比较难，因此重在提高专项债资金使用效率。”上述专家说。

地方***专项债券（下称“专项债”）是衡量积极财政政策力度的另一大关键指标，一般来说，新增专项债发行规模越大，***投资力度就越大，通过发挥投资撬动作用，对冲经济下行压力。

近些年为了稳投资，专项债规模大幅攀升，尤其是疫情之后新增专项债规模维持在3万亿元以上高位，而今年由于动用了存量额度，新增专项债发行规模首次突破4万亿元，创历史新高。

但由于地方***债务率***近警戒线区间，而偿债主要来源之一的土地出让收入出现下滑。在这些条件约束下，不少专家判断明年大幅提高专项债规模并不现实，但依然维持在高位。

罗志恒预计，明年专项债规模在3.6万亿元左右，同时要通过政策性金融工具发挥其作为资本金的作用。高瑞东分析，考虑到2023年仍有较强稳增长诉求，我们预计2023年新增专项债规模在4万亿元左右，并且发行特别国债的紧迫性在上升。

***信息中心首席经济师祝宝良建议，明年保持专项债规模3.65万亿元不变，扩大政策性银行对基础设施的投***力度。通过财政贴息等办法支持基础设施、技改关键***技术攻关、新能源转型和绿色发展等，发挥好财政资金四两拨千斤的作用。

近年来，***一直都要求积极财政政策要提升效能。这需要统筹财政资源，强化预算编制、审核、支出和绩效管理，推进绩效结果与预算安排有机衔接，加强与货币政策等协调，确保宏观政策稳健有效。

罗志恒表示，当前居民、企业等微观主体预期有待进一步提振，出现避险化的趋势，在此背景下支出政策比收入政策更为有效，也更为急迫。减税降费要生效的前提条件是有经济活动，是有流量、有盈利，这样减流转税、减所得税才能起到真正的效果。在此背景下，应通过***支出直接拉动基建、增加对中低收入人群更低工资补贴和支持补贴、免除房租等，扩大内需，带动产业链条和相关就业，盘活经济，改善预期。

“大规模退税减税缓税政策有力缓解企业负担，但也对财政产生巨大压力，必须尽快稳定目前的宏观税负水平，避免再大幅下行，保证财政可持续性。”罗志恒说。

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