就业率突然大增 市场普遍预计美国利率将逐步抬升

美国就业率突然大增，导致美联储可能加快退出QE的预期强化，市场普遍预计美国利率将逐步抬升，黄金、白银等对利率敏感的资产开始重挫。

8月6日晚，美国劳工部公布了一份强劲的非农就业报告，美国7月非农就业人口增加94.3万人，预期增加87万人，前值增加85万人。美国7月失业率5.4%，预期5.7%，前值5.9%。

这个数据强劲之处在于，此前比较疲弱的劳动参与率和时薪也在大幅改善。7月份美国劳动率参与率也从61.6%小幅上升至61.7%，验证了就业率的稳健抬升。7月份美国所有私人平均小时收入增加了11美分，达到30.54美元。

美国劳动力改善，主要是美国疫情管控放松以及疫苗接种范围扩大，生产生活恢复所致，更为重要的是经济强劲复苏带动经济对于劳动力的需求更加旺盛，以及美国财政补贴退出后，许多劳动力加入到就业大军。

失业率改善和时薪增加都可能推高通货膨胀，美联储退出量化宽松政策步伐就越来越接近了。

市场普遍预期，9月FOMC暗示减量或者8月杰克逊霍尔会议开始吹风减量，跟2013年那次一样，正式退出的时间可能还需要5个月。

7月份的美联储议息会议表示，“经济目标已经取得一些进展并将在未来的会议上继续评估”。市场担忧的Delta变异病毒，并没有动摇美联储对经济前景整体乐观的预期，鲍威尔认为疫情对经济的冲击“可能一波比一波弱”。

金融市场反响强烈，尽管美元冲高回落，涨幅不大。8月9日，现货黄金跌破1700美元，一度跌至1680美元，从上周五的1761.50美元跌至此，闪崩近100美元，此后，市场开始反弹，截至17时，黄金在1745美元附近交投。

而就国内市场而言，8月9日，我国国债市场也发生波动，十年期国债主力合约出现较大幅度的下跌，跌幅达0.51%。

9日国家统计局发布的通胀数据对于国债走势应该影响不大。统计局公布的数据显示，7月份，CPI同比上涨1.0%，PPI同比上涨9.0% 环比上涨0.5%，CPI的环比涨幅有所扩大，而PPI环比涨幅则有所收窄，通胀数据波动不大，说明一方面全球大宗商品价格回落，国内对于大宗商品价格也进行了调控，同时经济增长动力有所减弱，抑制价格上涨。

国债前期涨幅过大，透支了货币放松的预期，另一方面美国就业数据强劲，可能引发市场关于利率上涨的预期进一步强化。

当然现在市场最关注美联储退出QE后，可能对市场的冲击。

从历史上看，可资借鉴的经验是2008年金融危机后，2013年开始美联储开始退出QE。那年5月份，时任美联储主席伯南克暗示，将减少每月的1200亿美元的债券购买，当时的市场也是非常担心。

而实际结果是，利率果然大涨，2013年，美国10年期国债收益率从近1.5%的低点飙升到了3.1%，半年几乎翻了一番。

对于利率敏感的资产价格遭到重挫，纽约商品期货交易所的黄金在2013年最后一天收于1202.3美元/盎司，全年下跌28%，创自1981年以来最大跌幅。

但是股市受到的影响有限，标准普尔500指数到2013年年底上涨了约30%，在此之后回调了大约6%。

而就中国A股而言，2013年小幅下挫，上证指数年末收报2089.71点，而2012年底时上证指数收在2269点以上，一年来跌了近190点，跌幅近8%。2014却是一个大牛市，2013年收盘2116点，2014年收盘3235点，涨幅52.9%;

不过中国的外汇储备在2014年6月最高，达39932.13亿美元，此后两年连续下跌，流出达1万亿美元。

美联储退出QE，影响最大的还有新兴市场的货币汇率，“脆弱五国”(巴西、印度尼西亚、印度、土耳其和南非)兑美元也大幅度下跌约18%。

至于人民币汇率，央行最近的表态是，未来人民币汇率双向波动将是常态，既可能升值也可能贬值，没有任何人能准确预测汇率，汇率的既定政策不变，维持其在合理均衡水平上的基本稳定。