拥抱AI+还是转战“超跌反弹”?逼近3400点的A股后市怎么走?

拥抱AI+还是转战“超跌反弹”?逼近3400点的A股后市怎么走?

(资料图片)

四月以来，一道艰难的选择题摆在了A股市场参与者的面前。

一边是人工智能和“中特估”等概念此起彼伏，拥挤度已至高位的AI+相关板块仍然保持着一定的“动量”;另一边是新能源、医药、白酒等前期蛰伏板块不时出现超跌反弹，成为AI板块高位分化后资金轮动回补的承接点。

那么当前时点，投资者到底该如何布局?人工智能方向会否强者恒强?新能源、大消费的反弹持续性如何看待?资金“高切低”寻找机会哪些板块值得关注?逼近3400点的A股大盘后市会怎么走?

接着看，挖掘基带你好好捋一捋

1、

国内宏观方面

基本面上，近期接连公布的最新出口、信贷及一季度GDP增速的超预期增强了经济复苏方向的确定性。

出口方面，3月出口同比增长14.8%，显著高于市场预期(WIND口径为-5.0%)，降低总量下行风险;信贷方面，3月新增社融5.38万亿元，高于市场平均预期的4.42万亿元，同比增多7309亿元，投放总量强劲，结构亦有边际改善;此外，备受关注的一季度GDP同比增长4.5%，市场预期明显改善。(来源：财联社等公开数据)

不过作为经济复苏后验指标的最新通胀数据尚未企稳，表明当前经济趋势仍是慢复苏，等待修复到一定程度后的传导。

未来我们的疫后复苏或会逐步从环比加速修复期过渡到第二阶段，环比放缓，但保持正增长趋势，景气度向更广阔的领域传导。

政策面上，在经济修复具备动能的背景下，总量层面继续加码可能性有限，或聚焦在前期重点政策的落地以及产业政策的结构性发力。货币政策宽松，推动当前市场剩余流动性保持在高位。

外围环境方面

4月相对3月海外风险缓和，银行危机后，在美联储相关救市政策下，3月末的最后一周，美国大小银行都出现了SVB事件以来的首次存款净流入，短期流动性压力缓解。

此前受银行风险事件的冲击，市场加息预期反复变化，加之美国最新的3月CPI总比回落至5%，目前市场预期美联储本轮加息周期进入尾声，预期5月美联储最后一次加息，而下半年有望开启降息通道，带来年度级别的流动性拐点机遇。

从过去几次加息周期看，美联储最后一次加息到降息之前，流动性改善为市场主要交易逻辑之一，美联储政策紧缩对权益市场的压制作用逐渐解除，风险偏好回升，A股上涨概率高，且涨幅可观。(来源：招商证券)

在总体环境有力的情况下，当前A股市场整体也并未高估，无论是股债性价比，还是衡量全球权益类市场的预期资产回报率，都显示A股存在较高的配置价值。(来源：中金公司)

因而我们对市场大势持乐观态度，市场机会很多仍然值得参与。海通证券认为，股市周期看，A股半年未创新低意味着熊转牛已确认。(来源：海通证券)

2、拥抱AI+还是布局超跌？

哪些方向值得关注?

大势乐观，但4月份之后市场主导方向或会有重新定位和调整。挖掘基带上公司的策略观点来了。

当前，宽松的货币环境与弱复苏构成了当前较为宽裕的剩余流动性环境，高剩余流动性往往伴随高轮动特征，比如2016-2017、2019上半年，当市场处于轮动特征的时候，都呈现出较为明显的主题投资盛行的特点，当下亦如是。

在高轮动的环境下，随着4月一季度经济数据和一季报的披露，市场往往会重新选择方向，前期占优的行业可能需要时间消化过高的拥挤度、呈现震荡回吐的特点，投资者也需要注意对于主题型投资的追高风险。

在投资线索上，既要注意把握当下的流动性宽裕，也要把握复苏线索的展开，主题投资+反转投资是当下流动性环境催生的策略选择。

结合景气度和估值指标来看，服务业、地产竣工是亮点，高端制造和新能源景气继续扩张;符合反转投资的行业主要集中在金融地产及地产链。因此服务业+地产链是目前的复苏线索，基建与新能源构成4月的复苏期待。

因而在行业方向上，当前可以重点关注：

把握当下的流动性环境：证券、建筑、芯片等方向

复苏线索：地产链(房地产、建材、家具)、航空、电力设备等方向

其中，对于众多投资者关心的围绕AI的TMT板块是否还能追高、前期超跌近日回暖的新能源赛道是否值得布局两个问题，挖掘基进一步做出回答：

AI短期还能追吗？

短期来看，过去一个月，TMT行业的估值分位大幅提升，在资金的一致共识下，部分子板块成交额占比一度突破近一年90%分位，从历史回测来看大概率会迎来阶段性震荡，消化估值等待业绩，业绩得到确认则继续上行。

伴随着一季报的披露，AI投资就会进入一个去伪存真的过程，我们建议要回避纯AI主题炒作，需要进一步甄别产业趋势真正受益的方向，例如芯片板块当中的优质标的，就有可能继续踏浪而行。

新能源超跌反弹？

此前新能源调整幅度较大，一方面是自身因素，终端需求增速有所下行、中上游产能释放加速、逆全球化加速，导致市场对行业供需错配产生担忧;另一方面是存量资金博弈的环境下，TMT板块资金分流带来虹吸效应。

当前我们认为新能源迎来了年内比较重要的配置机会。一是从成长板块内部估值结构来看，经过前期的再平衡，新能源的投资性价比有了一定的提升;二是从高频景气指标看，新能源景气继续扩张，随着一季报披露高峰期的临近，有业绩支撑的板块受到资金青睐，也为新能源板块提供机遇。

3、极致的结构行情下，基民如何应对？

在极致的结构化行情下，有人欣喜，但可能更多的人会落寞，甚至市场上有基金经理坦言：没想到行情来去如此之快，在TMT和新能源之间“两面吃亏”。

感叹一句，投资是一件复杂的事情，既要理解企业长期业绩的趋势，也要关注短期估值层面的波动，在交易“自己的心”和交易“别人的心”之间反反博弈。

投资又是一件枯燥的事情，曾经的蛰伏要很久，来时的惊鸿却很快。就如同经济学家保罗·萨缪尔森说的那样：想要不枯燥可以带上800美元去拉斯维加斯。

其实，风水轮流转，只要投资逻辑还在，就会有各自亮眼的时候。挖掘基认为对于基金投资而言，一定要建立稳定的交易体系，培养成熟的投资心态。

一般而言，根据不同投资者的操作习惯和性格特点，交易体系可以分成两大类：左侧交易和右侧交易。

以买入为例：

“左侧交易”属于逆向投资，只要认为股价已经跌出性价比了，即便还没有确认见底，便开始着手买入，越跌越买，等待反弹;

而“右侧交易”属于趋势投资，不企图抄底，在观察到市场上行趋势确立之后顺势而为，在上涨途中追涨买入。

假设股价或者基金的价格是写一个“V”字，左侧交易就是在左边这笔画完之前买入，而右侧交易要等到底部这个小尖角呈现之后才考虑进场。

事实上，无论做左侧还是右侧，并没有优劣之分，但不少投资者的问题在于，交易模式并不稳定，时常反复横跳。

比如说在板块前期大跌之际，想要做左侧交易、试图抄底，却因为对回调的预判不充分，或者对资金的规划不合理，坚持不住最终割肉。

于是又想着等到行情回暖之后再进场，立即切换成了右侧交易。但等到市场反弹的趋势得以确认之后，又因为不少股票和基金从底部起来已经上涨了太多，迟迟不敢上车，或者只敢小仓位尝试。

最终的结果是，哪个思路都没有得到贯彻，于是属于哪头的收益都没有吃到。这件事告诉我们，建立稳定的交易模式、保持严格的交易纪律，是我们在投资修行之路上必须正视的问题。

花开结籽，关注者众，那种丰盈灿烂将萌芽生长期的蛰伏蓄力衬得黯淡无光。很多时候投资者的目光总聚焦在大涨的右侧，忽略了左侧的布局、坚守才是因和源。

事实上中长期来看，无论是拥抱TMT还是新能源，都是产业趋势上正确的选择，坚守自己的交易纪律即可。

如果觉得这一切很复杂，不妨拿起一把“奥卡姆剃刀”，选定基金经理和产品后，部分借助定投的方式入场、均衡配置并长期持有，以看似最简单的方式从容应对各种短期扰动，等待“花开结籽”。

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