全球微资讯！【财富内参】PMI低位反弹：这算是一个好的开始吗？

明年后半年市场是否能如期走出经济和上市公司盈利共振带来的整体性行情，就要再看那时候需求的复苏情况了。

(资料图)

主讲人 | 张楠

编辑 |白鹿

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今天早上统计局公布了12月份的PMI数据，让我们来看一下这个月的PMI数据有什么新的变动。

12月制造业PMI为50.3%，相较于上个月而言上涨0.2%，出现小幅回升。非制造业PMI为52.7%，比上个月52.3%回升0.4%。本月制造业和非制造业同步出现回暖的趋势，但应理解为低位的小幅改善。相较于前几年同期水平，无论是需求还是生产，都处于相对较低的水平。本月的数据改善更多是由于此前供给收缩后生产释放、需求低位小幅反弹共同造就的结果。不过鉴于当下PMI低位叠加明年稳经济预期，预计明年上半年PMI数据会出现一定幅度的上行。再往后的走势仍要看需求的情况，尤其是如果需求复苏不利，那么反而会给企业造成更高的库存压力，进入主动去库存的阶段。

本次PMI数据的亮点主要在于供给和需求均有多项指标回暖，问题在于内需恢复的力度和速度无法预期，这将会和出口的回落速度一起成为明年需要重点关注的数据。

通过本月的PMI数据的分析，我们可以得到以下两个主要结论：

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