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环球观点:观天下!啤酒增长触及天花板!“押注白酒”成华润啤酒(00291)破局之道?

来源:腾赚网 时间:2023-03-24 16:51:20

3月24日,华润啤酒(00291)发布2022年度业绩。公司实现营收352.63亿元,同比增长5.62%,预估为362.7亿元;净利润43.44亿元,同比下降5.3%,预估为41.1亿元。二级市场方面,华润啤酒24日早盘冲高回落,涨幅收窄至1%以内,截至发稿,报62.60港元/股。

(资料图)

报告期内,公司啤酒整体销量上升0.4%至11,096,000 千升。其中,次高档及以上啤酒销量增长12.6%,喜力品牌销量录得良好两位数增长。2022年公司继续对部分产品价格调整,使整体平均售价上升5.2%。


(资料图片)

据了解,2019年-2021年,华润啤酒营业额分别为331.9亿元、314.48亿元和333.87亿元,位列上市啤酒企业排行榜首位。2017-2021年间,华润啤酒关闭38家工厂。押注勇闯天涯superX、喜力和雪花马尔斯绿啤酒等高端品牌,推出超高端产品“醴”、黑狮果啤和雪花小啤汽等。

公开数据显示,2021年国内啤酒总产量3562万千升,而2019年的产量是3765万千升,3年缩减200万千升。啤酒行业总量饱和,并且已经开始在走下坡路。寻求新增量,走高端化路线,成为华润啤酒的战略选择,“啤+白”模式被寄予厚望。

以“啤+白”双赋能形式切入白酒赛道,2022年华润啤酒收购动作不断。具体来看:

2022年2月,华润集团旗下华润战略投资,受让控股股东金种子集团49%的股份,安徽阜阳国资保留控制权。三位华润啤酒高管进入金种子集团管理层。

2022年10月,华润啤酒宣布间接全资附属公司华润酒业控股有限公司拟以123亿元收购贵州金沙窖酒酒业有限公司55.19%的股权。

相较之下,收购金沙酒是华润啤酒战略重心向白酒倾斜的重要节点,也是华润啤酒整合内部产销资源发力白酒领域的真正起点。

2022年,华润啤酒高端化布局取得一定成效,2022年上半年整体啤酒销量为62.95亿升,较2021年同期下降0.7%。其中,次高档及以上啤酒销量约114.2万千升,较2021年同期增长约10%。

“啤+白”双赋能模式该如何运作?据金沙酒业总经理范世凯介绍,在组织架构上,啤酒由华润雪花来做,白酒由华润酒业来做,华润啤酒则是华润雪花和华润酒业的上市平台和管控公司。通过三家公司互动,打造一个全新的“啤+白”双赋能格局。

据悉,目前,华润系资本入局的白酒企业包括山西汾酒、金沙窖酒、景芝白酒和金种子酒。其中,山西汾酒属于清香型白酒,金沙窖酒是酱香型白酒,景芝白酒是芝麻香型,金种子酒是馥合香型。华润啤酒通过收购成功集齐4种白酒香型。

不过,白酒行业增长已迈入结构性困局,存量竞争趋势明显。国家统计局数据显示,2022年1-12月,全国白酒累计产量671.2万千升,同比下滑5.6%。这是2017年以来全国白酒连续第六年下跌。而相比2016年峰值而言,2022年白酒行业累计产量近乎腰斩,同比下降50.59%。

更重要的是,华润系持股的白酒企业多为二三线区域品牌,在高端及超高端价格带无疑面临比较大的竞争压力,头部白酒势力的成本优势仍是华润啤酒所不能及。因此,华润啤酒能不能做好白酒仍是个未知数。

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