宁德时代：业绩超预期 全球龙头地位稳固_当前视点

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事件：近日公司发布2022年年度业绩预告，预计2022年实现归母净利润291亿元-315亿元，同比增长82.66%-97.72%;实现扣非后净利润268亿元-290亿元，同比增长99.37%-115.74%。

点评：

公司2022年度业绩预告超预期，产销量提升及降本增效促业绩大增。公司预计2022年度实现归母净利润291亿元-315亿元，实现扣非后净利润268亿元-290亿元，业绩预告超预期。由此推算得出公司2022Q4实现归母净利润115.08亿元-139.08亿元，同比增长40.68%-70.02%，环比增长22.11%-47.58%;实现扣非后净利润107.62亿元-129.62亿元，同比增长57.39%-89.56%，环比增长19.75%-44.23%。业绩增长的主要原因在于：国内外新能源行业快速发展，动力电池及储能产业市场持续增长，“双碳”目标下向清洁能源转型呈加速趋势。公司不断推出行业领先的产品解决方案和服务，加之前期布局的产能释放，产销量明显提升，实现盈利规模快速增长;同时，公司持续实施降本增效措施，加强费用管控，进一步提升整体盈利能力。

公司为全球动力电池及储能电池龙头，充分享受全球新能源高增红利。公司作为全球新能源汽车动力电池和储能电池龙头企业，充分享受全球新能源行业快速增长红利。动力电池方面，2022年1-11月，全球动力电池装车量446GWh，同比增长74.7%，其中宁德时代动力电池装车量达165.7GWh，同比增长101.8%，市占率达37.1%，同比提升4.9pct。储能方面，2022年全球储能电池出货量142.7GWh，同比增长204.3%，宁德时代市占率延续第一。

重视研发和创新，保持领先市场竞争力。公司持续加大研发投入和创新力度。麒麟电池预计将于2023年Q1量产上市，首批与极氪、问界等车型合作，后续有望搭载更多车型;高价锂盐推动钠电池产业链加速发展，公司钠电池有望于2023年实现产业化;公司于2022年初推出M3P电池，有望于2023年大规模量产。新产品的不断推出，有助于公司保持领先的市场竞争力。

投资建议：维持买入评级。预计公司2022-2024年EPS分别为12.34元、18.85元、25.74元，对应PE分别为36倍、24倍、17倍。全球电动化和储能增长趋势确定，公司龙头地位稳固，随着上游原料价格回落，公司盈利能力有望进一步修复，维持公司买入评级。

风险提示：新能源汽车产销不及预期导致动力电池产品需求下滑风险;储能电池需求不及预期风险;市场竞争加剧风险;新增产能消化风险;新产品和新技术迭代风险等。

标签： 宁德时代 全球动力电池 新能源高增红利