去年买的基金还亏30% 今年如何应对?

关于2022年做投资到底有多难，实在是无须赘述了。据统计，97%的主动权益类基金在2022年收益为负，其中占比51%的基金亏损超过了20%，亏损在10%至20%的占31%。

如果有投资者在去年4月与10月的两轮底部反弹中没有踩准节奏、做反了方向，或是追涨杀跌，还可能进一步折损收益率。

(资料图片)

换言之，如果你的持仓亏损控制在20个点以内，其实已经相对抗跌，至少超越了平均水平。

感叹归感叹，经过了2022年的投资寒冬，账户亏损似乎也成为了一个有共性的问题。有投资者在后台提问：去年买的基金持有一年多了，还亏了不少，今年应该如何应对?

接着看，挖掘基带你好好捋一捋。

#1

导致基金深度调整的原因有哪些?

去年的特殊之处在于，内外部负面因素交织，市场跌得太急、节奏又切换得太快，让所有人都来不及反应。

但就跌幅而言，A股历史上基金浮亏接近甚至超过30%其实并不罕见。从过去经验来看，导致基金出现深度调整的原因主要有以下几类。

***：市场经历了熊市，泥沙俱下

权益基金的最大回撤经常都与A股市场曾经度过的“严冬”有关，市场泥沙俱下，没有投资品种可以独善其身。

比如2008年金融危机，偏股混合型基金指数最大回撤56%，2015年“疯牛”后股灾，偏股混合型基金指数最大回撤43%、18年贸易战+去杠杆，偏股混合型基金指数最大回撤27%。

(来源：Wind，指数历史表现不预示未来走势)

***：持仓股票风格阶段性“逆风”

市场风格对于基金的阶段性表现至关重要，比如说，2016年10月到2017年底，市场并未发生系统性风险，偏股混合型基金指数上涨14个点。但当时资金偏好的是白马蓝筹，大盘价值型基金业绩抢眼，而小盘成长指数却下跌15个点，由于风格不占优，当时选股主要集中在小盘成长领域的基金净值回撤较深。(数据来源：Wind)

(数据来源：Wind)

***：重仓行业遭遇强监管

过去这些年，其实很多行业都并非坦途。2011 年动车事故、2012 年底“八项规定”、2018 年医药集采和XX生物疫苗事件、2021年平台经济强监管，曾分别引致高铁、白酒、医药、互联网板块股价大跌，迎来至暗时刻。

***：黑天鹅突袭，行业阶段性不景气

2020年疫情黑天鹅突然降临，在过去的三年中时有反复，在疫情影响消费场景的同时，经济承压也在一定程度上影响了消费能力和消费意愿。大消费板块中部分企业的正常营业也会受到影响，从而导致业绩阶段性表现不佳。

***：重仓股短期内涨幅过高，估值需要消化

无论是2021年春节后***资产抱团股的暴跌，还是2022年元旦后“新光半军”等热门成长赛道的回调，这些备受市场关注的调整都与前期涨幅过高、机构持仓拥挤、估值分位数达到历史高位有关。

***：基金经理机会把握出现失误

除了市场收益β，基金经理α也会对基金的收益产生影响。基金经理操作没能帮助基民实现收益最大化的原因不同，可能是重仓股突然暴雷，或者对板块和个股的配置的比例与配置的时机出现差错，都有可能导致踏空或回撤。

#2

哪些基金大概率还能涨回来?

***：

我们常说，投资指数就是投资国运。对于沪深300、上证50、中证500、中证1000等宽基指数基金，尽管在市场化的交易行为下，短期内也同样会出现大幅回调，但是基本不会存在个股暴雷后股价一路向南不回头的情况。而我国经济持续向好发展，指数中***趋势向上。

随着存在于市场中负面因素逐渐解开，宽基指数基金也能跟随市场水涨船高。只要不是在估值高位重仓“***”，往往存在较好的反弹机遇。

***：投资

市场风格总是在大/小盘和成长/价值风格间来回切换，资金不会一直偏好一种风格。

风格之间并无优劣之分，因为风格切换造成的短期业绩差异在***可能会逐渐收窄，最终收益水平也有望趋于一致：

只要基金经理能够坚持自己的选股风格，并且持有优质、盈利能力强的个股，都有可能会等到“风”来，而且研究表明稳定风格基金胜率高于风格漂移的基金。

***：

以史为鉴，曾经遭遇强监管的等行业，在经历了“突发事件-***或政策密集***-相关行业股价下行-新监管框架构建-股价构筑底部”之后，都迎来了价值回归。(来源：东吴证券)

随着监管落地，政策风险逐步出清，行情在犹疑中前行，在观望中爆发，逐步突破前高并迎来主升浪，给如今政策回暖的港股互联网提供了一个很好的启示。

***：持仓

当某些板块高位拥挤，安全边际有所下降，部分资金或许就会想切换至已经跌出性价比，看起来更安全且也很优秀的板块，这些板块就有望底部反转。

比如在全年10月市场反弹中表现强势的医药，以及今年初以来领涨的数字经济都是这一逻辑。

市场总是这样，风水轮流转，只要估值合理且基本面优秀，就有望获得资金的关注，逻辑还在就总会轮到风口，尤其是顺应***安全、消费升级、能源升级、科技升级等未来趋势的板块。

***：行业突发利空影响消散的基金

以大消费板块为例，前期的跌跌不休主要是受疫情黑天鹅的钳制，22年市场的两次“触底”几乎都与疫情发酵带来的悲观预期相关。

去年11月以来，我们先后见证了“二十条”和“新十条”措施的落地，以及新冠的更名和“乙类乙管”，严控疫情的三年终于划下了句号。

预计1月份主要城市疫情达峰后，疫情对于市场的影响将逐步减退，随着居民生活进一步正常化带来市场信心的平复，叠加“扩内需”政策配合，消费回暖趋势预计会持续巩固。随着“后疫情时代”经济逐步步入正轨，大消费新一轮的修复行情也有望应运而生。

(来源：Wind、券商研报)

***：获取

对于主动管理的权益型基金而言，我们不应该过分关注基金的短期业绩，基金经理的***投资水平，才是基民应该关注的安全边际。

一个重要的参考指标，就是基金的阿尔法，阿尔法系数越大，通常说明基金经理的选股能力越强。

阿尔法系数在基金评价机构——晨星***官网，输入基金代码就可以查询。比如说下图这只基金，相对于业绩基准的阿尔法系数就是36.11%，也就是基金经理相对于基准实现的“超额收益”。

(来源：晨星***官网)

如果你持有的基金和上图一样，相对于基准指数和同类平均都可以取得正的阿尔法系数，那么即便不满足上述业绩“爆发”的任何一个条件，你也无需担忧，坚定持有，相信基金经理调仓和选股的能力助你超越市场，在中***获得较好的收益。

#3

持有的基金亏了30%，如何应对?

了解原理之后，我们再来说操作。

面对亏损，盲目割肉就是将浮亏转为实亏，并不可取。大多数基民会分为两派：一是卧倒不动，等待反转;二是定投自救，适度补仓。

1)先说卧倒不动

挖掘基统计了WIND偏股混合型基金指数成份基金中成立满五年的450只基金，回测发现在2017年1月1日至2021年12月31日期间，也就是过去五年：

这些基金出现最大回撤后，有412只基金能够恢复下跌前的净值，占比高达92%，其中用时最长的花了861天，用时最短的花了28天，平均恢复天数为325天。

由此可见，即便经历了大幅回调，如果卧倒不动，基金也是大概率是可以回本的，不过回本时间有长有短。

更能坚定我们持有信心的数据是，这412只基金在修复最大回撤后的6个月的平均回报高达30.97%。(数据来源：Wind)

注：数据来源wind.样本基本为wind开放式基金分类-混合型基金-偏股混合型基金。统计2017/1/1-2021/12/31基金回撤，则需统计成立满5年的基金(20***成立)。根据wind指数编制规则可能定期纳入并剔除相关成分基金，以上统计基于历史数据分析，不构成对未来的预测或预判，仅供参考。

2)再说定投自救

定投补仓的意义究竟有多大?我们不妨列举几个极端一点的案例。

假设某位“天选基金人”分别在08年、15年和18年的高点买入万得偏股混合型基金指数，经历的短期浮亏分别高达56%、43%、27%。

如果卧倒不动

(来源：Wind，截至2023-1-3.指数的过往业绩并不预示其未来表现。)

由上图可知，卧倒不动的确可以回本，而且无论是持有期最高收益率还是持有至今收益率都还是不错的，但回本的时长与下跌起点的“市场水位”密不可分。

比如说08年和15年，大盘都处于“高处不胜寒”的绝对高位，积累的泡沫需要很长的时间来消化，所以回本的时间比较长。但2018年的下跌是从大盘3500点开始的，回本时长就明显缩短至一年半。

从这个角度来看，更极端的行情我们都经历过，3000多点附近市场的大跌，其实并不需要过于忧虑。

如果坚持定投

假如这位全部踩在珠穆朗玛峰入场的“天选基金人”，在08年、15年、18年的高点买入5万元万得偏股混合型基金指数，在发现大跌后随即开始按月定投2000元“自救”，回测的结果如下：

(数据来源：Wind，截至2023-1-3.回测指数为万得偏股混合型基金指数，假设定投开始日如上表，结束日为2022-5-20.每月定投日为该月底最后一个交易日，定额定投2000元。复合年平均收益率根据计算周期(按日)在所选时间段内拆分出n个区间，复合年平均收益率=[(1+当日收益率)^(365/计算周期天数)1]×100%。本测算不考虑申购、赎回费率。指数的过往业绩并不预示其未来表现，指数历史表现不代表基金产品表现。风险提示：基金定期定额投资不同于零存整取等储蓄方式。定期定额投资是引导投资者进行***投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。)

都是在同一阶段进场，将“积极定投”与“卧倒不动”对比一下便知，无论是回本的时长：

(来源：Wind)

还是持有至今的累计收益率：

(来源：Wind)

相较于一笔买入后***持有不动，定投在大跌市场中都取得了明显的优势。这便是定投的魅力。

由于我们坚持定投，在下跌的过程中不断收集便宜的***，使得我们的持仓成本不断摊薄，因此我们根本不需要行情上涨到原先的初始位置，只需要一个小有幅度的反弹，即可扭亏为盈。

在各轮熊市的高点买入偏股混合型基金指数，通过坚持定投，不仅能回本，还能将回本时间明显缩短。

换言之，如果你运气没那么差，买入的时点不是阶段最高点，那么情况可能会更好，等待的时间也有望更短。

当然，本次回测采用的是万得偏股混合型基金指数，代表的是偏股混合型基金的整体平均水平，要想实现“有效回本”，还是要选择坚守那些自己***看好，且中***业绩排名至少处于同类中游水平的基金。

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