环球热点！金风科技：大机型引领海上风电 中速永磁产品渐成主力

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公司高度注重技术研发，持续推出大机型产品引领行业趋势。公司作为国内老牌的风电设备研发和***龙头，高度注重产品的先进性和可靠性，风电出货连续多年稳居市场前列。公司坚持以技术进步与产品创新作为增长驱动，以客户需求为导向，不断开发出新品满足市场需求。2022年11月，公司与三峡集团合作研发的16MW海上风电机组成功下线。16MW机组攻克超长柔性叶片、大型主轴轴承国产化、超大容量发电机小型化等关键技术难题，是全球叶轮直径更大、单机容量更大、单位兆瓦重量最轻的风电机组。16MW机组适用地域广，可广泛应用于我国东南沿海及***地区、海上丝绸之路沿线***及******。海上风电机组大型化是大势所趋，且随着向深远海域进军，智能化超大容量机组的发电优势和经济性优势将进一步突显。公司有望持续发挥行业领先优势。

公司中速永磁产品快速放量，产品***结构不断优化。公司的中速永磁产品具备并网友好性、高可靠性、灵活运输、便捷吊装、运维简单等特点，能够适用于高温、低温、海上等不同应用场景。公司中速永磁产品已形成GWHV11、GWHV12、GWHV20、GWHV21四大平台，在多省市风电项目中实现快速交付。从2022年前三季度公司的产品***情况来看，公司中速永磁产品***容量2986MW，占比显著提升到42.5%，公司产品结构持续优化。截至三季度末，公司中速永磁产品订单容量17.52GW，占比69%。预计2023年，公司的中速永磁产品将成主力***产品，进一步提升对毛利的贡献。

2022年公司订单规模快速增长，助推后续业绩发力。截至2022年9月30日，公司在手订单规模26.07GW，较年初增长49.56%。订单结构中，外部订单25.58GW，内部订单0.49GW。值得关注的是，公司外部订单结构中中速永磁产品和3/4S机型合计占比超过90%。公司积极推进国际化战略，推进澳洲、欧洲、非洲和亚洲的市场突破。尽管风机价格呈持续下降态势，公司通过研发降本、标准化***等措施降本。目前公司充足的订单保证未来业绩增长。

维持公司“增持”投资评级。预计2022、2023年全面摊薄EPS分别为0.78元/股、1.05元/股，按照12月14日11.07元/股收盘价计算，对应PE分别为14.19和10.55倍。公司不断推出大机型产品迎合海风市场需求，中速永磁产品逐步占据风机产品主导结构。2023年，风电行业有望迎来装机大年，公司作为行业领先企业有望享受快速增长红利。因此，维持公司“增持”投资评级。

风险提示：行业竞争加剧;风机价格降低，盈利能力下滑风险。

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