贵金属：美元指数回落 贵金属宽幅震荡

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研报正文

【行情回顾】隔夜，美国即将进行中期选举，预测执政的民主党大概率将失去对众议院的控制，共和党未来或将偏向限制财政赤字使美债收益率上行空间受限，美元指数继续下跌推动风险资产上涨，美股普涨，贵金属小幅低开后先跌再冲高回落。COMEX黄金期货更高涨至1686美元，收盘报1678.5美元/盎司跌0.48%；COMEX白银期货弹性相对黄金更大盘中一度突破21美元后回落，收盘报20.865美元/盎司跌0.24%。

【后市展望】目前美国经济放缓但消费尚存韧性，房地产价格高企和劳动力薪资增长持续对核心通胀有所支撑使通胀回落幅度有限。随着就业市场降温，利息高企使金融市场风险增加，美联储的鹰派立场或出现松动12月或放缓加息步伐，在紧缩预期打满情况下市场更多关注影响限制性利率持续时间的因素，美国经济形势更加敏感，美元上行空间有限。然而美联储紧缩货政短期难以转向高利率将持续到明年中，基本面支持美元指数持续高位震荡对贵金属价格仍有打压，利空预期真正转向需待年底，在宏观经济因素扰动下黄金总体将保持区间宽幅震荡，国内金价在人民币贬值趋势推动下表现相对更强。白银随着美联储鹰派紧缩力度放缓，美债收益率和美元指数上行空间有限金融属性利空边际减弱，受到全球供应缺口扩大白银库存持续回落的影响，白银的工业需求在减碳背景下保持强劲，工业属性提振下走势逐步转强，此外期货空头仓位维持在近3年的高位，在市场流动性偏紧的情况下存在轧空可能，反弹中价格更有弹性。

【技术面】COMEX黄金前期下跌后，上方仍有多根均线形成空头排列价格在1700美元面临阻力，1600美元附近或形成双底支撑，MACD绿柱转红价格短期有反弹；白银上方在21美元面临阻力但多均短周期均线在19美元附近收敛或形成新的支撑，MACD红柱呈现扩散价格存在反弹动力。

【资金面】近期金价大幅反弹后再度下跌在黄金ETF持仓走势上有所反映，当前投资者青睐亦美元或美债保值，对贵金属的偏好未有收复。

【操作建议】国内金价短期在387-395元/克区间操作，白银在4700元/千克附近可尝试逢低买入。

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