刘格菘三季报：三季度制造业整体表现并不理想

10月25日，由“成长一哥”广发基金副总经理刘格菘管理的广发小盘成长基金三季报出炉，化工股龙佰集团、新能源车股小康股份、光伏股晶澳科技获增持。

整体来看，广发小盘成长基金在三季度末股票仓位为93.79%，较二季度末的92.10%进一步上升。不过其在三季度似乎并未大幅换股，仅仅进行了一定的调仓。

其中，刘格菘在三季度大幅增持晶澳科技，持仓数较二季度末猛增248.01%，报告期末该股暂列第九大重仓股。而晶澳科技在二季度涨了35.06%。

小康股份、龙柏集团也在三季度获得刘格菘小幅增持，持股数量较二季度末分别增加28.65%、0.45%，分列第七和第四大重仓股。另据上述两家公司的三季报，广发小盘成长基金在三季度末已是两家上市公司的前十大股东。

此外，广发小盘成长基金三季报前十大重仓股中，另有3只个股遭到减持，分别是芯片股圣邦股份(300661)、光伏股隆基股份、锂电池股亿纬锂能，持仓数量分别较二季度末减少16.12%、16.89%、14.31%，虽然持股数量有所减少，但上述三只个股在三季度末分列该基金前三大重仓股。

另有4只个股在9月末持仓数量较6月末没有发生变动，分别是京东方A、康泰生物、高德红外、健帆生物，分列广发小盘成长基金第五、第六、第八和第十大重仓股。

此外，二季度末的第十大重仓股恒力石化(600346)则已不在该基金前十大重仓股行列。

广发小盘成长基金三季报前十大重仓股，来源：Wind

不过，从业绩表现来看，广发小盘成长基金的A类基金份额净值增长率为-7.48%，C类基金份额净值增长率为-7.58%，同期业绩比较基准收益率为2.27%。

而从该基金的规模来看，广发小盘成长基金三季度末规模为120.98亿元，较二季度末的144.19亿元缩减23.21亿元。

总结过往，刘格菘在公告中表示，2021年三季度，与资源品价格上涨相关的周期性行业成为市场表现最好的行业，而由于担忧上游价格上涨压力带来的制造业成本提升，三季度制造业整体表现并不理想。多年的供给侧改革与严格的环保政策下，落后产能的不断退出，叠加碳减排背景下高能耗行业整体进一步压减产能，导致在需求有增长的上游资源品价格在今年出现了过去几年没有出现过的大幅上涨情况。另外煤炭价格的大幅上涨进一步加剧了电力资源紧张，三季度末部分地区出现了罕见的“拉闸限电”状况。

“我们判断，随着产业政策不断调整，资源品价格快速上涨的局面可能已经接近尾声，但未来提高生产过程中绿色能源的比例已经成为不可逆的趋势。”刘格菘预计光伏、储能、新能源汽车等高端制造业的需求可能会迎来较长一段时间的“黄金成长期”。从竞争格局上看，国内上述新能源行业已经具备了“全球比较优势”。

“1、产业链各个环节均有技术、成本领先的全球龙头;2、产业集群效应带来的综合成本优势突出;3、工程师红利远未结束;4、国内疫情防控的制度优势，带来稳定的供给。”刘格菘在公告中写到，基于上述供需两方面原因，广发小盘成长基金在三季度增加了光伏、新能源汽车、储能等方向的资产配置。

刘格菘表示，在今年一季报中其提出了“全球比较优势制造业”的概念，展望四季度与明年，其对于这个方向资产的成长质量、盈利预期依然很乐观。

具体来看，刘格菘给出了两个原因：1、已经建立了具备全球比较优势的制造业龙头公司，护城河还在不断变宽的进程中，未来在光伏、动力电池、储能、面板、化工新材料、汽车及汽车零部件、高端装备等方向会有更多的世界级公司出现;2、经历了三季度的调整后，这些方向的资产依然具备较高的性价比。

“接下来，本基金的资产配置依然将以这些方向为主，从供需格局出发，用产业的眼光去寻找优秀、伟大的企业，伴随其共同成长，为持有人获取长期超额回报。”刘格菘表示。